春节在家带娃，有空就更新一下文章。
①美股在跌什么？
昨天写了是结构性问题，但如果更准确点，就是AI科技革命对很多行业会有重构。
比如典型的传媒行业，有些影视公司的护城河就是有人才，能快速对内容进行工业化，但Seedance出现肯定会挤压这些公司的生存空间，在以前的时候，也可以说降低这些公司的成本。
AI就是一把双刃剑，带来具体是利好还是利空，就看公司造化，公司可能，最终事实是什么样的，再做修正。
我觉得今年全球市场会继续交易AI的各种可能，既包括新的大模型，也包括对传统行业的利空，还包括巨头的千亿资本开支对财报的影响，等等。
现阶段美股恐慌指数的底部，还是在逐渐抬高的，AI利空的叙事依旧在。
②美国CPI
低于预期。
但不管是前几天超预期的非农，还是低于预期的CPI，都能从之前美联储议息会议上提前得到一些信息：
鲍威尔当时就说，通胀的上行风险，和就业下行风险可能都减弱了一些。
但不管是非农还是CPI，都在区间范围内波动，并没有改变美联储的降息预期。
除了CPI之外，其他的几个硬数据，比如零售销售数据、成屋销售等，都低于预期，可能是此前25年降息几次，对经济的短期刺激快完事了。
目前这种通胀和就业趋稳的宏观组合，对金融市场是比较友好的。
直接看美股的老登股，都涨得挺好，道指5万点呢。
③跑输新兴市场
25年美股表现纵向对比其实很一般（纳指21%，标普17%，道指13%），仅仅小幅度跑赢德国、法国等，大幅度跑输新兴市场，如果考虑汇率，那就更一般。
韩国 KOSPI：+75.6%（全球第一）
A 股创业板指：+49.6%
恒生指数：+27.8%
拉美多国：哥伦比亚（+91%）、智利 / 秘鲁 / 墨西哥 / 巴西（均 + 45%+）
主要原因是两点：美元走弱导致资金涌入新兴市场比较多，同时24年底有不少新兴市场的估值感人。
另外就是一些新兴市场自己的特点了，比如韩国和湾湾那边，股市跟电子产业绑定，拉美那边股市是跟资源品绑定，中国有财政刺激。
即使强如美股，也逃脱不了高位+结构集中带来的反噬。
今天就聊这么多，留言区见~
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